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安信:龙光地产高质量增长典范 上调目标价至18.5元

来源:和讯       2020-04-10 14:20

  国内著名券商安信国际发表最新研究报告指出,龙光地产(03380.HK)盈利能力强劲,土储优质,丰厚的城市更新资源是未来盈利的重要新引擎,业绩确定性强。未来3年有望实现权益销售平均不低于20%的增长目标,增速高于同业。叠加财务稳健,维持“买入”评级,上调目标价至18.50元。

  安信报告指出,公司归母核心利润大幅上升,突破人民币100亿元,同比增速43%。公司2020年权益销售目标为人民币1100亿元,较2019年权益销售915亿元同比增长20%。2020年可售资源丰富,有助公司顺利完成全年销售目标。安信认为在大型开发商销售放缓的情况下,龙光未来三年权益销售增速不低于20%,高于行业水平,有助资本市场重估公司价值。

  该券商指出,龙光城市更新资源优势非常明显。公司的城市更新项目约95%集中在大湾区内,其中深圳及环深城市东莞、惠州城市更新货值合计占比55%,资产质量非常高。截至2019年底,龙光在手拥有78个城市更新项目,规划总建面超2100万平米,估计可转化货值超4000亿元,其中在深圳、惠州、东莞、珠海等企业可自主改造区域的货值近2890亿元。未来3年城市更新业务可贡献当年盈利的20%,充裕的大湾区城市更新资源将为未来公司盈利奠定坚实基础。

  安信认为,公司财务结构保持稳健,在手现金超400亿元,现金短债比超2倍,净杆杆比例处于行业较低水平。上调公司2020/21核心盈利,上调目标价至18.5港元,维持“买入”评级。


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